二十年前阴差阳错，一场大火烧死吕三一家四十八口，能逃掉的只有吕三和其子吕天宝。吕三（郑雷）为此仇恨哈尼族人，故带领搜魂手（黄文标）和柳分分（李桂英）要将它彻底消灭。哈尼族圣女水银（黎美娴）、勇士卜鹰（刘家辉）及其红颜知己阳光（朱洁仪）等誓死抵抗。
水银之孪生姊姊波娃（黎美娴分饰）因性格与善良乖巧的水银大不相同，又因曾经与葛伦尊者的弟子普松（何英伟）有些暧昧，一直以来很受族人的歧视和排挤。波娃心有不平，遂与野心勃勃的班察巴那（邵仲衡）合作，欲乘机夺取哈尼族之控制权。由此，三方面人马互相勾心斗角，展开恶战。
天下第一杀手更有“血剑浪子”之称的方伟（吴镇宇），因杀死吕天宝（胡越山），后又义助水银等人，吕三为了报复三番四次布局陷害方伟。方伟既要对抗吕三，又要面对独孤痴（吴刚）之挑战，历尽艰险。方伟终于中吕三毒计，被吕三手下苏苏（刘秀萍）所骗，被打至残废；而水银、卜鹰、阳光亦相继战死，方伟又如何从绝境中反败为胜，对抗吕三及班察巴那。
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